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红樟-南方林业集团林权收益权基金

时间:2012-11-6 8:00:22

一、基金概况
基金名 称红樟-南方林业集团林权收益权基金计划
基金形式 有限合伙制,普通合伙人按照协议约定执行合伙事务
投资方式 固定收益类
投资对象 南方林业集团
投资标的林权收益权
基金规模预计人民币10,000万元
基金期限2年(按半年付息)
基金管理人
(普通合伙人)
GP)
红樟(上海)股权投资基金管理有限公司
有限合伙人LP 个人或机构投资者,最低认购额度为100 万元
预期回报率
1.如果个人做为LP:
100万元‐300万元:预期年化收益率10.5%
300万元‐800万元(含300万元):预期年化收益率12%
800万元以上(含800万元):预期年化收益率13%
2.如果机构做为LP:收益同上
募集期2012 年10 月
二、交易方情况简介
(1)项目背景情况:
2008 年6 月,国务院下发《关于全面推进集体林权制度制度改革的意见》,经过了三年多的改革发展,国家已经建立起比较完备的林业林权制度,建立起林权交易所,林权、林地、林木的流通环节得到大大的改善。从2010 年起建立造林、抚育、保护、管理投入补贴制度,开展造林苗木、森林抚育补贴试点,中央财政对林木良种生产使用、中幼林和低产林抚育给予补贴。作为国内新兴的资源型行业,由于林业权改革的年限尚短,林地和林木价格还处于被低估的状态,未来5 年或更长时间内,能大量购进林地的企业将有机会实现资产的大幅度升值。
(2)融资方情况:
福建泰宁南方林业发展有限公司其控股股东为中国林业控股有限公司,于2008 年10 月7 日在纽约-泛欧交易所上市,是中国首家在欧交所上市的林业企业,也是中国第一家在海外上市的私营林业企业。公司主要从事林业资源生产经营、木(竹)采运加工销售,林营造及良种培育、林权托管经营、活立木转让等,目前公司拥有林业面积23 万亩,企业5 家,总资产8.6 亿元人民币,企业主要分布在香港、福建、江西、广东、四川、上海等地。
三、项目优势
(1)供需情况及发展趋势:2010 年全国林业产值突破2 万亿元大关,达到2.28万亿元。目前,国内原木供需失衡,中国已经连续多年为世界第一大原木净进口国。国内的原木供给由于林地资源及政策的原因远远落后于需求量。随着经济不断前进的步伐,给林业行业的发展带来了前所未有的发展机遇。

(2)政府政策支持情况:林业行业为国家鼓励行业, 属于具备环保性与资源性的双重属性的行业,并且国家林业局、发改委等多部门出台了相关支持政策。国家为扶持龙头企业做大做强出台的支持政策,以及林业良种补贴和林业机具补贴纳入政府农业和农机补贴范围等都有利于公司的发展壮大。
(3)行业及信用状况:南方林业公司所处地区经营秩序规范、有序,信用环境较好,市场环境有利于公司的发展。
(4)经济周期及抗通胀能力:根据联合国粮农组织统计及主要林业上市企业披露,在过去的10 年间,主要原木品种的价格几乎没有大幅度下降,每年都实现了稳步上升。具有很强的逆周期与抗通胀性质。
(5)国资PE 入股:根据中国建设银行总行与上海市人民政府建设“两个中心”的战略要求,由建银国际和上海城投于2009 年12 月共同设立的建银城投于2011年12 月入股。通过建银国际拥有的全方位投资银行服务,包括企业融资与结构性融资、兼并收购,和上海城投的背景可以加速南方林业的发展壮大。
四、风险控制及还款来源
(1)南方林业将旗下两个林场约10 万亩左右的林场资产抵押给红樟基金,该林权资产估值为2.8 亿元左右,抵押率为35.7%;
(2)南方林业集团无条件承诺担保到期债权无法及时实现的情况,由其回购受托人持有的林权证,保障客户的本金和收益。并且,其董事长周道芳及夫人对债务承担无限连带责任;

(3)浦发银行福州分行作为监管行,监管基金管理人的投资行为,最大限度保障基金资产安全及基金结算资金划拨的安全,有效地保障投资者权益;
(4)还款来源充分:
第一,南方林业集团的林地(林木、毛竹、经济作物等)经营收入预期年净利润约为8700 万元,其相关的木材加工,防盗门工厂获得的经营性收入大约为3400 万元左右。两年合计约为2.42 亿元左右,第一还款来源可以覆盖本息;

第二:林业产权交易所挂牌交易抵押所拥有的林权所获得的挂牌转让还款,如江西、湖南的10 万亩林木资产整体转让,预测约为2.8 亿元左右;
第三:南方林业的控股股东中国林业拟引入新一轮私募股权投资基金,其已经于2011 年12 月引入建银城投股权投资基金,还计划于2012 年年底至2013年初引进新的战略投资者中信国际金融控股有限公司,募资2 亿元人民币左右;
第四:南方林业的控股股东中国林业港交所上市,港交所上市采用注册制,满足资质条件即可上市。目前,中国林业控股公司上市的资质条件已经满足,拟融资5-8 亿港币。

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